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标准普尔确认KazMunaiGas的“BB / kzA”评级; 展望负面

国际评级机构S&P Global Ratings确认其对哈萨克斯坦政府控制的垂直一体化石油公司KazMunaiGas(KMG)及其核心子公司KazMunaiGas Exploration Production(KMG EP)的“BB”长期企业信用评级,评级机构称信息。 前景依旧为负面。

该评级机构还肯定了其对KMG的'kzA'哈萨克斯坦国家评级。

标准普尔表示,尽管相对较弱的独立财务指标,这一肯定反映了我们对KMG特别持续的国家支持非常高的可能性。

该评级机构预计弱势和相对波动的财务指标,包括4倍-5倍的EBITDA债务,运营资金(FFO)到债务约12-15%,以及2017年的负自由经营现金流量(FOCF)。因此,P&P将其对财务风险状况的评估修订为高杠杆率。
与此同时,评级机构现在认为,即使KMG决定行使其从政府控制的控股公司Samruk-Kazyna购买Kashagan油田股权的选择权,对评级的影响将更多地受到流动性的驱动。比任何已经很高的杠杆率进一步增加。 标准普尔因此继续评估KMG在'b'的独立信用状况。

负面展望反映了对主权国家的看法,表明哈萨克斯坦的降级将转化为对KMG的类似评级行动,所有其他因素保持不变。 如果评级机构重新评估KMG可能获得政府支持的可能性,评级机构也可以降低对KMG的评级。 然而,鉴于哈萨克斯坦政府最近的支持,这似乎不太可能。

除了与主权相关的因素之外的下行情景似乎不太可能。 如果KMG的SACP下降到'ccc +'或更低,标准普尔可以降低评级,这可能发生在流动性大幅恶化,债务融资投资远高于当前假设(包括债务融资收购Kashagan股权)的情况下,或者如果显着较低的油价削弱了公司可持续的EBITDA产生。 此外,如果由于政府政策的变化,或者如果公司在政府中的角色和地位削弱,那么由于特殊国家支持的可能性减少,评级的下行可能会实现。 然而,这些不是标准普尔评级的基本情景。

如果对主权国家采取类似行动,评级机构可以将KMG的前景修改为稳定。 从长期来看,评级上行可能取决于标准普尔目前在其基本情况下假设的实质性油价上涨以及合并调整后杠杆的实质性减少,FFO持续高于20%的债务,持续积极的FOCF,并且没有风险债务融资回购Kashagan。 标准普尔认为这种情况在未来12-18个月内不太可能发生。

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